[국제금융시장] 자본시장(Capital Market)

우리나라 외국환은행들이 장기적으로 투자하는 거래에 대해서는 자금조달 역시 장기적으로 해야 한다.

그렇기에 이는 자금의 유동성 측면에서 뿐 아니라 금리 리스크를 관리하는 측면에서도 중요하다.

 

외국환은행들이 장기 외화자금을 조달하는 주요 방법은 2가지다.

첫 번째로, 차관 단대 출(Syndicated Loan)을 통한 차입

두 번째로, 국제 채권(Bond) 발행을 통한 조달방법이 있다.

 

*Syndicated Loan(신디케이트 대출 - 차관 단대 출)

신디케이트 대출 구조

신디케이트 대출(Syndicated Loan)은 규모가 비교적 큰 특정 대출 실행 시 여러 금융기관이 대주단을 구성하여 실행하는 대출이다. 통상 정부나 공공기관 등이 대규모의 중장기 자금을 조달할 때 이용되는 대출이다.

 

참여 금융기관은 총 대출 금액 중 일부만 책임지므로 거액의 대출 실행에 따른 신용 리스크를 공동융자 방식으로 분산시킬 수 있는 이점이 있으며, 차주의 입장에서는 Lead Manager라 불리는 주간사 은행과의 협의를 통해 차입조건 등을 논의하면 주간사 은행이 참여은행(Participating Bank)의 모집 등 모든 절차를 진행하게 되므로 일이 리 참여은행들과 협의를 할 필요가 없다는 장점이 생긴다.

 

 

자금을 조달하려는 차입자는 일류 국제은행과 협의하여 차입조건 등을 정하고 차입 의향서(Latter of Intent)를 전달하면, 해당 은행은 주간사 은행이 되어 자신과 함께 신디케이션에 참여할 몇 개의 금융기관을 선정하여 간사단(유가증권을 인수할 인수단의 구성 책임을 맡는 기관)을 구성한 뒤, 최종적으로 차입자로부터 차입 위임장(Mandate)을 받아 참가은행들을 공개적으로 모집하게 된다.

 

대주단 구성

차주는 자신이 차입하는 대출금에 대한 이자 외에도 약정수수료, 간사 수수료, 참가 수수료, 대리인 수수료 등을 지급한다.

Syndacateed Loan은 통상 담보 없이 신용을 기반으로 하며, 금리는 기준금리 + 신용프리미엄 형식의 변동금리가 일반적이다.

 

*유로채(Eurobond), 외국채(Foreign Bond)

국제금융시장에서 자금을 조달하는 방법들 중 하나는 국제 채권시장에서 채권을 발행하는 방법 등이 있다.

자금 조달을 위해 국제시장에서 발행되는 채권을 국제채(International Bond)라 하는데 이는 발행지역이나 발행 통화 또는 발행자의 거주성 여부를 기준으로 유로채(Eurobond)와 외국채(Foreign Bond)로 구별한다.

 

유로채는 차입자가 외국에서 제3 국 통화 표시로 발행된 채권이다.

예) 국민은행이 유럽에서 달러표시 채권을 발행한 경우가 해당된다.

 

외국채는 비거주자가 특정국의 자금시장에서 해당 특정국의 통화 표시로 발행하는 채권을 지칭하며 발행되는 국가별로 독특한 이름으로 불리고 있다. 미국 시장에서 외국 차입자가 달러표시로 발행한 채권은 양키본드(Yankee Bond), 일본 시장에서 외국 차입자가 엔화표시로 발행한 채권은 사무라이본드(Samurai Bond), 영국 시장에서 외국 차입자가 파운드화 표시로 발행한 채권은 불도그 본드(Bulldog Bond), 한국시장에서 발행된 외국 차입자의 원화표시 채권은 아리랑본드(Arirang Bond)라 불린다.

 

*ADR / GDR

ADR(American Depository Receipts)은 국내의 주식시장(NYSE 등)에서 거래되는 수탁 증서로서 해외기업의 주권을(0.5주, 1주, 5주 등) 표시하고 있다. ADR을 통해서 미국 거주 투자자들은 해외주식을 해당국 통화로의 환전 없이 미국 내에서 USD로 편리하게 투자할 수 있게 된다.

 

ADR은 미국 국내은행에 의해 발행되며 ADR보유자는 그 증서에 표시된 주권만큼 해외주식에 대한 청구권을 갖는다. 실제 해외주식은 미국 은행과 거래하는 해외의 보관은행(Custodian Bank)에 예탁되고, ADR의 가격은 해외주식의 가격을 미달러로 환산한 가격 수준으로 형성된다.

 

GDR(Global Depository Receipts)은 ADR과 같은 형식의 수탁 증서가 세계의 주요 주식시장에 상장되어 거래되는 것을 말한다. 예컨대, 한국의 특정 기업이 미국 내에서 ADR을 상장시키고 이를 또한 유럽이나 기타 선진금융시장에서 거래되기를 희망하면 ADR과 같은 방법으로 해당국 시장에서 DR을 발행하여 상장시켜 GDR이 되는 것이다.

 

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